Фонды ищут компании, способные выдержать «зеленую инфляцию»
Investing.com — Несмотря на то, что «зеленая» экономика пока не стала широко распространенным явлением даже в развитых странах, огромные затраты, выражаемые двузначными или трехзначными числами, стали привычным явлением в балансе компаний, пишет Reuters.
Строгие экологические требования, распространяющиеся буквально на все, начиная от контейнеровозов и заканчивая бумагой и картоном, приводят к дефициту сырья и росту цен на него, так что вполне можно утверждать, что «зеленая инфляция» становится все заметней, и это не может не отражаться на оценках компаний.
Хотя проблемы с цепочкой поставок и дефицит можно было бы списать на пандемию вируса, управляющие инвестиционными фондами уверены, что новые жесткие правила дают мощный импульс для перехода мира к более экологичному будущему. Одним из важнейших вопросов, которые уже сейчас стоят на повестке дня фондов, является правильная ставка на те компании, которые в условиях новой, «зеленой» экономики будут прибыльными и успешными.
Инфляция, которую вызовет такой плановый переход к «зеленой» экономике может намного превзойти инфляцию, порожденную COVID-19.
Для решения задачи нулевого уровня выбросов парниковых газов, ЕС повысит стоимость углеродной эмиссии для транспорта и заводов, сократит объем продаж автомобилей, работающих на бензине и введет углеродный налог для своих торговых партнеров. Алюминий, электроэнергетика и удобрения — одни из приоритетных направлений в новой экономике, тогда как, например, авиация, находятся под прицелом ЕС.
В условиях «зеленой» экономики «зеленая инфляция» является необходимым риском, поскольку никто не может контролировать глобальное потепление, которые приведет к учащению наводнений, засух, лесных пожаров и прочих природных бедствий, затраты на предупреждение и ликвидацию которых могут оказаться невообразимыми.
Одним из путей решения вопроса о правильном выборе компаний, по мнению Питера Раттера, главы фондового отдела Royal London Asset Management, является моделирование того, как динамика выбросов углерода может повлиять на денежные потоки, доходность и цены акций. Строятся различные сценарии, при которых привычные активы больше не используются, например, традиционными автомобилями больше нельзя будет пользоваться, или судам не разрешат заходить в определенные порты.
Помимо моделирования предусматриваются также дополнительные затраты. Маржу прибыли могут снижать траты на более экологичную упаковку и сырье. Так, компания ConAgra Foods (NYSE:CAG), занимающаяся производством упакованных продуктов питания, предупредила, что из-за таких расходов ее прибыль снизится, и так будет продолжаться до конца 2022 года.
У транспорта — свои специфические проблемы. Использование судов с высоким уровнем выбросов может стать непрактично. И если к углеродному рынку добавится еще и судоходство, владельцы судов должны будут покупать разрешения на выбросы или столкнутся с запретом на вход в ряд портов. Свои затраты на экологию они по традиции переложат на клиентов.
С аналогичной проблемой столкнутся и предприятия, заготовляющие древесину, сахарные заводы, так как внедрение новых экологических правил непосредственно отразится на цене на древесину и металлы и т.д.
Если с «победителями» при переходе на «зеленую» экономику все более-менее ясно, то остается вопрос: кто же проиграет?
По оценкам Kempen Capital Management, который управляет капиталом в 86 млрд евро, мировой фондовый рынок может испытать 20-процентный шок, если цены на углеродные выбросы, которые компании платят за загрязняющее производство, вырастут до $75 за тонну. Наибольший убыток понесут углеродоемкие компании, которым придется платить приграничные налоги на выбросы углерода.
Зависящие от гидроэнергетики производители алюминия Norsk Hydro (OL:NHY), Юнайтед Компани РУСАЛ (MCX:RUAL) и Rio Tinto (LON:RIO), у которых выбросы составляют 4 тонны углекислого газа на 1 тонну металла, находятся в лучшем положении, чем китайские металлургические заводы, выбросы которых составляют в 4 раза больше, 16 тонн.
Обнадеживающим является тот факт, что «зеленая инфляция» не будет длиться вечно, а переход на возобновляемые источники энергии приведет к постепенному снижению затрат на производство электроэнергии.
Но аналитики Morgan Stanley (NYSE:MS) уверены, что такой «дефляционный оборот» потребует немало времени.
Цены на квоты на выбросы углерода в этом году выросли более чем в два раза, что, по оценке Morgan Stanley, привело к повышению розничных цен на электроэнергию в зоне евро на 8% к июню и добавило 23 базисных пункта к инфляции, а повышение до 100 евро приведет к увеличению розничных цен на электроэнергию на 12%.
Чистая энергия сама по себе сопряжена с расходами, поскольку электрооборудование, ветряные турбины и топливные элементы подвержены воздействию более высоких цен на металлы и доставки.
— При подготовке использованы материалы Reuters
Фонды ищут компании, способные выдержать «зеленую инфляцию»
